Bitcoin: Jetzt kommen die schlechten Nachrichten. ABER ...

Das Wichtigste in Kürze:

• MSCI streicht Strategy aus seinen Indizes. Milliardenverkäufe könnten folgen.
• Bitcoin-ETFs verlieren innerhalb von fünf Handelstagen rund 1.44 Milliarden US-Dollar.
• Wallets mit 1 bis 10 000 BTC nutzen fallende Kurse zur Akkumulation.

Guten Morgen!

Für Bitcoin häufen sich die schlechten Nachrichten. Der Indexanbieter MSCI wirft Strategy (ehemals MicroStrategy), den größten börsennotierten Bitcoin-Halter, aus seinen wichtigen Aktienindizes. Gleichzeitig ziehen Anleger in großem Stil Geld aus Bitcoin-ETFs ab: Innerhalb von fünf Handelstagen summieren sich die Abflüsse auf fast 1.5 Milliarden US-Dollar. Auch charttechnisch verschlechtert sich die Lage: Bitcoin notiert inzwischen unter seinem 50-Wochen-Durchschnitt.

Die Angst ist zurück. Historisch gesehen bieten Angst-Bereiche im Fear-and-Greed-Index spannende Chancen. Ein definitives Bodensignal ist das nicht.

Seit dem Zwischenhoch von Anfang Oktober bei knapp über 87 000 US-Dollar hat die Kryptowährung rund 16 Prozent verloren. Am Dienstag fiel sie zeitweise unter 73 000 US-Dollar und damit auf den tiefsten Stand seit August. Der Fear-and-Greed-Index signalisiert erneut Angst. Doch während institutionelle Anleger offenbar vorsichtiger werden, zeigen die Blockchain-Daten eine interessante Gegenbewegung.

MSCI streicht Strategy und Metaplanet – Milliarden-Druck auf Bitcoin?

MSCI hat die Entscheidung offiziell gemacht: Strategy und das japanische Unternehmen Metaplanet werden zum 1. Dezember aus den jeweiligen Aktienindizes entfernt. Zur Begründung stuft MSCI die Unternehmen als „nicht operativ“ ein. Aus Sicht des Indexanbieters ähneln ihre Geschäftsmodelle inzwischen zu stark Investmentfonds, da ein Großteil ihrer Vermögenswerte aus Kryptowährungen besteht. Damit endet ein mehr als ein Jahr andauernder Streit mit Michael Saylor.

Fünf Tage Abflüsse in Folge: Bitcoin-ETFs erleben die längste Negativserie seit den BTC-Tiefs im Juli. Für Stress sorgt der Strategy-Rauswurf von MSCI. Bis zu 8.8 Milliarden Dollar Verkaufsdruck könnten entstehen, Strategy beschwichtigt.

Für Strategy ist die Entscheidung problematisch, weil zahlreiche passive Fonds die Zusammensetzung ihrer Portfolios an MSCI-Indizes ausrichten. Werden Unternehmen aus einem Index gestrichen, müssen diese Fonds ihre Aktienbestände entsprechend reduzieren. Laut Strategy halten MSCI-indexgebundene Fonds rund 3.1 Prozent der ausstehenden Aktien. Bei einer Marktkapitalisierung von etwa 50 Milliarden US-Dollar entspricht das rechnerisch rund 1.55 Milliarden US-Dollar. JPMorgan hatte zudem mögliche Abflüsse von bis zu 8.8 Milliarden US-Dollar geschätzt, falls weitere Indexanbieter folgen.

Strategy wehrt sich gegen die Entscheidung und kritisiert insbesondere die Kriterien des Indexanbieters. In seiner offiziellen Stellungnahme erklärt das Unternehmen: „Wir halten den Vorschlag für fehlgeleitet.“ Strategy wirft MSCI vor, gezielt Unternehmen ins Visier zu nehmen, die digitale Vermögenswerte in ihrer Bilanz halten. Außerdem seien die Begriffe operativ und nicht operativ weder ausreichend definiert noch mit etablierten Wertpapierregeln vereinbar.

Auch Michael Saylor hatte die Pläne öffentlich kritisiert. „MSCI sollte ein Spiegel des Marktes sein und kein Schiedsrichter“, erklärte der Strategy-Gründer und Vorsitzende. Für Strategys Geschäftsmodell und Bitcoin selbst ist die Entscheidung relevant: Das Unternehmen finanziert einen Teil seiner Bitcoin-Käufe über die Ausgabe neuer Aktien. Ein dauerhaft schwacher Aktienkurs könnte diese Kapitalbeschaffung erschweren. Ein Ausschluss bedeutet allerdings weder, dass Strategy unmittelbar Bitcoin verkaufen muss, noch dass das Unternehmen automatisch in finanzielle Schwierigkeiten gerät.

Kleinanleger und ETFs verkaufen – Wale greifen zu

Zusätzlicher Abgabedruck kommt aus den Bitcoin-ETFs. US-amerikanische Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten fünf Handelstage in Folge Nettoabflüsse von insgesamt rund 1.44 Milliarden US-Dollar. Das ist die längste Abflussserie seit Juli, als Bitcoin seine bisherigen Jahrestiefs markiert hatte. Besonders stark betroffen ist BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT): Allein am 11. November verlor der Fonds rund 270 Millionen US-Dollar. Über sämtliche Bitcoin-ETFs hinweg waren es knapp 300 Millionen US-Dollar. Auch Ethereum-ETFs verzeichneten zuletzt deutliche Abflüsse.

Fear-and-Greed-Index bei 26 Punkten, aber Glassnode und Santiment beobachten Akkumulationsmuster. Aber Vorsicht: Nicht nur Kleinanleger verkauften zuletzt, sondern auch große Wale.

Ein Blick auf die Blockchain-Daten zeigt allerdings eine interessante Gegenbewegung. Laut dem Analyseunternehmen Santiment haben Wallets mit Beständen zwischen 1 und 100 BTC innerhalb von zwei Wochen insgesamt gut 14 000 BTC hinzugekauft. Davon entfielen rund 10 000 BTC auf die Gruppe mit 1 bis 10 BTC und weitere 4131 BTC auf Wallets mit 10 bis 100 BTC. Bemerkenswert ist der Zeitpunkt: Die Käufe scheinen sich während des jüngsten Kursrückgangs zu beschleunigen.

Auch die Kohortenanalyse von Glassnode liefert Hinweise auf Akkumulation. Besonders Wallets mit 100 bis 1000 BTC sowie 1 000 bis 10 000 BTC zeigen im November deutliche Kaufaktivität. Die entsprechenden signalisieren eine Nettoakkumulation. Ein einheitliches Bild ergibt sich allerdings nicht: Die größten Wallets mit mehr als 10 000 BTC und Kleinanleger mit weniger als einem Bitcoin reduzieren ihre Bestände eher. Die Daten sprechen somit eher für eine Verschiebung innerhalb der Anlegerstruktur als kollektive Akkumulation.

Angst kommt zurück: Bitcoin verliert wichtiges Level

Dass der Markt emotional gespalten ist, ist kaum verwunderlich. Der Fear-and-Greed Index von Coinmarketcap fiel gestern auf 26 Punkte und damit den tiefsten Stand seit Anfang Juli, als Bitcoin bei rund 60 000 Dollar notierte. Anlass dazu liefern nicht nur die schlechten Nachrichten rund um Strategy, Metaplanet und die ETF-Abflüsse – auch technisch klingeln die Alarmglocken: Bitcoins letzter Wochenschluss lag unterhalb dem wichtigen gleitenden 50-Wochen-Durchschnitt (im obigen Chart gelb), der traditionell als Bullrun-Supportlinie fungiert und erst mit der Rallye im August und September zurückerobert worden war.

Bitcoin hat die letzte Woche unter dem 50-Wochen-Durchschnitt (gelb) geschlossen, ein technisches Warnsignal. Ähnliches passierte auch 2019. Der 200-Wochen-Schnitt (grau) knapp unter 70 000 Dollar kommt wieder näher.

Ein Todesurteil für den zarten Aufwärtstrend des Spätsommers ist das noch nicht – wohl aber ein Warnsignal. Auch 2019 fiel Bitcoin für kurze Zeit nochmal unter den 50-Wochen-Durchschnitt, nachdem er ihn infolge des Bäremarkttiefs zurückerobert hatte. Der Corona-Crash sorgte Anfang 2020 für eine erneute, heftige Rückkehr unter die gelbe Linie. In den Fokus rückt nun erneut der 200-Wochen-Durchschnitt (grau, aktuell knapp unter 70 000 Dollar), der seit mehr als zehn Jahren fast alle Bärenmarkttiefs von Bitcoin auffangen konnte.

Die zweite Wochenhälfte beginnt wacklig für den Kryptomarkt: Bitcoin versucht, die 73 000 Dollar zu verteidigen, Ethereum hält sich mit Mühe oberhalb der 2000-Dollar-Marke. Die gesamte Marktkapitalisierung des Kryptomarkts liegt bei rund 2.4 Billionen Dollar – gut 25 Prozent unter dem Hoch bei 2.94 Billionen Ende September. Während sich der S&P 500 (7619 Punkte) und der Nasdaq-100 (28 374 Punkte) weiter von ihrem harten Rücksetzer letzte Woche erholen, steigen der US-Dollar-Index (102.88 Punkte) und die Renditen der zehnjährigen US-Anleihen (4.98 Prozent) nach zwischenzeitlichen Rückgängen. Der Goldpreis notiert wieder unter 4000 Dollar je Unze.

FAQ: Bitcoins Strategy-Stress

Warum wird Strategy aus den MSCI-Indizes ausgeschlossen?

MSCI stuft Strategy als nicht operatives Unternehmen ein. Der Indexanbieter argumentiert, dass das Geschäftsmodell aufgrund der umfangreichen Bitcoin-Bestände zunehmend Investmentfonds ähnelt.

Wie viel Geld fließt derzeit aus Bitcoin-ETFs ab?

US-amerikanische Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten innerhalb von fünf Handelstagen Nettoabflüsse von rund 1.44 Milliarden US-Dollar. Es ist die längste Abflussserie seit Juli 2026.

Kaufen Bitcoin-Wale derzeit nach?

Ja. Laut Santiment haben Wallets mit 1 bis 100 BTC innerhalb von zwei Wochen insgesamt 14 207 BTC hinzugekauft. Auch Glassnode registriert Akkumulation bei Wallets mit 100 bis 10 000 BTC.

Ist der Fear-and-Greed-Index ein zuverlässiges Kaufsignal?

Nein. Ein hoher Angstwert kann auf historisch interessante Preisbereiche hinweisen, liefert aber kein verlässliches Signal für einen endgültigen Tiefpunkt.